“鐵總”上市之路任道而重遠

3月5日，全國人代表、中國鐵路總公司總經理盛光祖在參加十二屆全國人大三次會議江蘇代表團審議后接受記者采訪表示，“條件具備時，鐵總會考慮上市，多走市場化道路，并進行混合所有制改革。”（新華社3月5日電）

自從2013年3月鐵路政企分開以來，承擔債務主體的中國鐵路總公司未來會否上市成為資本市場的焦點。對于中國鐵路總公司是否會像中石油、中石化、中鐵建等“中字頭”企業那樣上市。“鐵總”“掌門人”盛光祖表示，條件成熟后將會上市。

從未來長遠發展看，鐵路政企改革催生的中國鐵路總公司未來的資本市場之路引入關注，但是“鐵總”整體上市的前景不被看好，上市難度較大。有關專家普遍認為，“鐵總”不可能在短時間內上市，若想早日上市還需破解眾多難題。

“兩會”上，李克強總理做的《政府工作報告》明確指出，要準確界定不同國企的功能，有序推進和實施混合所有制改革。也就是說，“鐵總”整體上市的第一步就是混合所有制改革。鐵路系統下面的一些局部鐵路線，尤其是高鐵，可能會陸續進行混合所有制改革和資產上市，但是在鐵路總公司層面，是否進行混合所有制改革還末有定論，從目前情況來看也不太可能進行混合所有制改革。

其次，“鐵總”負債累累，金額已突破3.5萬億大關，負債率擴大到60%以上，債務問題已成為“鐵總“上市瓶頸的關鍵問題之一。盡管國家有政策傾斜，大型國企上市可以通過國務院“特批”加快上市節奏，但“鐵總”身背巨額債務，恐怕還需政府進行巨額投資，或是合理剝離債務，否則投資者和市場可能會不買賬。未來，即使“鐵總”實現部分債務分離，但是如何平衡新投資帶來的新債務，減少上市后的債務風險也值得認真思考。不過從金融市場整體角度看，“鐵總”所承擔的債務可能不會成為市場的系統性風險。

再次，“鐵總”上市后股市和企業如何獲得雙贏也值得關注。未來，“鐵總”的經營利潤以及融資規模，都是上市時需要與股市利益平衡的因素，不能讓股市為“鐵總”上市“做貢獻”。如果“鐵總”運營上不能盈利，肯定是不會受到投資者的歡迎。

總體說來，“鐵總”上市之路任道而重遠，不過“鐵總”對鐵路投資改革進行根本性變化，讓社會投資多渠道參加鐵路建設還是值得肯定，也望改革成為鐵路行業發展新的催化劑，“鐵總”這一老翅也能飛出新路子。(聶文峰)