靈活運用宏觀審慎政策工具

前不久，中國人民銀行、國家外匯管理局對外宣布，決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，旨在進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理。中央經濟工作會議明確提出，“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，創新金融工具，維護金融市場穩定”。當前，面對快速發展的金融市場和復雜多變的形勢，中國人民銀行適時豐富和完善宏觀審慎政策工具箱，是有效防范化解金融風險、維護金融市場穩定、保障金融市場基本功能和服務連續性的關鍵舉措，有助于強化金融服務實體經濟高質量發展質效。

近年來，我國宏觀審慎政策框架建設取得一系列成就，維護金融穩定的基礎更加堅實。如注重系統集成、協同配合，逐步形成由中國人民銀行與國務院有關部門跨部門聯動、從“宏觀、逆周期、防傳染”的宏觀審慎視角防范系統性金融風險的制度安排，促進宏觀審慎政策與貨幣政策、微觀審慎監管政策之間的協調配合，確保同向發力、形成合力；注重因地制宜、守正創新，結合我國金融發展特點，設立宏觀審慎管理局，制定《宏觀審慎政策指引（試行）》，形成覆蓋主要金融機構、金融市場、金融基礎設施和金融活動的宏觀審慎政策框架。同時，創設證券基金保險公司互換便利、股票回購增持再貸款、全口徑跨境融資宏觀審慎管理等具有中國特色的宏觀審慎政策工具，穩妥有序推進資本市場、外匯市場等重點領域金融風險防范化解工作，有力支撐金融市場穩定健康發展，金融治理的前瞻性、針對性、有效性持續增強。

例如，近年來為抑制外匯市場順周期行為、防范匯率超調風險，中國人民銀行適時開展逆周期調節，靈活調整企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，引導其以市場化方式調節外匯資產負債結構。在香港常態化發行離岸人民幣央行票據，穩定外匯市場預期，增強外匯市場韌性。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，對一籃子貨幣匯率實現穩中有升。又如，探索創設和持續優化證券基金保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款兩項資本市場支持工具，市場信心顯著增強。

也要看到，全球經濟金融形勢仍嚴峻復雜，外部環境變化帶來的不利影響加深，不穩定、不確定因素明顯增多。未來，進一步完善系統性金融風險研判機制、強化金融穩定保障體系、健全宏觀審慎預期管理機制，應更加積極有為地實施宏觀審慎政策，以更高水平維護金融穩定。

完善系統性金融風險研判機制。密切關注國內外經濟金融形勢變化，及時完善系統性金融風險監測預警指標體系。探索建立大數據、人工智能等先進技術支撐的監管科技輔助中央銀行科學決策新機制。

強化金融穩定保障體系。立足當前，因地因時制宜，豐富完善和靈活運用宏觀審慎政策工具，按照市場化法治化原則，有效引導市場預期，精準維護金融穩定。著眼長遠，把維護金融穩定的好經驗、好做法，轉化為增強金融市場內在穩定性的長效機制，持續完善具有中國特色的宏觀審慎政策框架，穩步推進金融穩定法立法工作，為營造長期穩定的金融市場環境提供有力支撐。

健全宏觀審慎預期管理機制。定期開展《宏觀審慎政策指引（試行）》修訂工作，逐步將新型宏觀審慎政策工具納入其中。構建多元化、多形態、常態化的政策雙向溝通交流機制，不斷增強宏觀審慎政策的透明度和可預期性，促進金融市場參與者更好理解中央銀行宏觀審慎政策立場、政策工具作用機理、政策框架演進方向，確保中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能得到充分發揮。