科創板包容性更強對防風險要求也更高

【做好科創板的各種風險防范工作，既能使科創板掛牌新股實現平穩過渡，也有利于為科創板的健康發展保駕護航?！?/p>

自3月18日開始，上交所科創板審核系統開始正式接收申請文件。3月22日下午，首批獲受理的9家公司名單面世，預示著科創板的設立又邁出實質性的一步。

科創板企業審核上市流程主要包括申請、受理、審核、上市委會議、報送證監會、證監會注冊、發行上市等階段。其中，上交所收到發行申請文件后5個工作日內作出是否予以受理的決定。

根據《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，科創板將重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業企業。在首批披露的9家公司中，新一代信息技術企業有3家，高端裝備和生物醫藥類企業各2家，新材料、新能源企業各1家，這9家企業均符合科創板的市場定位。

從9家公司選擇的上市標準來看，有6家企業選擇“市值 凈利潤/收入”的第一套標準，有3家企業選擇“市值收入”的第四套標準。另外，在首批申報的9家企業中，還包括1家未盈利企業。虧損企業出現在首批受理名單中，體現了科創板的發行及上市條件更具包容性。

首批面世的9家企業，累計擬募資110億元，平均每家募資12.2億元左右，這對需要大量資金投入科技研發領域的科創型企業而言，募資額其實并不多。至于哪些企業能夠通過審核、獲得證監會注冊，并最終發行上市，目前還只是個未知數。盡管如此，對科創板的設立而言，首批申報企業的面世已經宣告科創板開門營業了。

與滬深主板、中小板和創業板相比，科創板的包容性更強了，但對防范風險的要求也更高了。筆者認為，科創板在首批申報企業面世后，至少要做好“三防”工作。

一防“墊資開戶”風險?？苿摪逶O置“50 2”的門檻，既是為了防止科創板被爆炒的需要，也是保護中小投資者合法利益的需要。這就要求，券商在履行投資者適當性管理職責時嚴格把關，將不符合條件的投資者擋在科創板的大門之外。如果不符合條件的投資者也能成功開戶，對其他投資者來說將是不公平的。

二防“偽高新”發行風險?？苿摪迳鲜形绾谩翱撮T人”角色，防止不符合科創板定位的偽高新技術產業、偽戰略性新興產業混進科創板，還要防止沒有達到上市標準的企業通過審核。在現有的A股市場中，曾經出現過一些欺詐發行、造假上市的案例，也曾出現不符合創業板定位的企業在創業板掛牌上市的現象，值得警惕。如果“看門人”把關不嚴，類似的一幕仍有可能在科創板重演。

三防“股價操縱”等交易風險。上交所需要提前做好科創板的各種風險防范工作，制訂出應急預案?？苿摪逶O置“50 2”的高門檻，已經說明科創板的投資風險較大。在交易制度上，由于科創板新股掛牌前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日后實行20%的漲跌幅限制，再加上A股投資者素來都有“炒新”情結，預計科創板新股上市后存在股價被爆炒甚至被操縱的可能性，將進一步放大科創板的交易風險。為此，提前制訂出應急預案非常有必要。做好科創板的各種風險防范工作，既能使科創板掛牌新股實現平穩過渡，也有利于為科創板的健康發展保駕護航。

□曹中銘（財經評論人）