希臘公投是怎樣的達摩克利斯之劍

【希臘公投引發的蝴蝶效應剛剛開始顯現。沒有人現在就能斷定，是否會轉化為更大的風險，而觸發更大風險的時間節點就在不遠處。】

達摩克利斯之劍向希臘乃至歐元區當頭落下。希臘內政部當地時間5日公布公投選票的初步統計結果，反對接受國際債權人“改革換資金”協議草案者大幅領先，反對和支持協議草案者分別約占61％和39％。債權人援助希臘的方案遭到否決。

這意味著希臘將不會接受歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織在上個月歐元區峰會上提出的談判協議條款。國際債權人必須在兩個方面做出抉擇：一是被迫接受希臘總理齊普拉斯的方案，將過去5年希臘獲得的總值2400億歐元的貸款減免三成，將希臘的還款期延長20年。在此期間，還必須尊重希臘的意愿，按照自己的方式緊縮財政。二是將希臘臨時逐出歐元區和IMF，讓希臘自己重新發行替代貨幣，按照自己的節奏恢復經濟。

本來踢給希臘的皮球現在重新踢還到此前堅持原則的債權人腳下。這兩個選擇對于債權人來說都是痛苦的，前者意味著希臘公投戰勝了歐元區的法律和財政紀律，后者意味著歐元區將出現解體危險。如何選擇？

盡管客觀來看，齊普拉斯“挾民意以令諸侯的政治技巧”無疑會令歐洲的債權人們感到不舒服，但也并非一無是處。假如公投結果是支持救援方案，那么齊普拉斯政府將無法立足。公投結果讓齊普拉斯政府獲得了一個能夠較長期執政的機會。和一個已經熟悉的談判對手談判，比推倒重來等待一個新對手更有利于風險管控。畢竟，換什么樣的談判對手，都不可能無條件地支持苛刻的援助方案，都仍可能打出民意這張牌。在希臘已經實施資本管制甚至醫療管制的情況下，在民眾深感痛苦的情況下，指望民意逆轉的概率極低。

因此，不管情不情愿，歐洲債權人與希臘之間，現在有了一個基于齊普拉斯方案的新談判方向。能夠討價還價，總好于無法再進行對話。無法進行對話，則意味著希臘危機將擴展至歐元區層面。由于希臘現在只能指望歐元區的貸款，而歐元區的主導者們也不希望聯盟崩塌，雙方其實還有回旋余地。

這也就決定了，只要雙方重新回到談判桌來，希臘公投這柄達摩克利斯之劍就暫時不會成為歐元區的噩夢，而其副作用也將暫時只會反射到市場層面。公投選舉結果出來后，全球市場避險情緒急劇上升，歐元對美元重挫，歐美亞市場普遍大跌，表明市場已開始消化風險。

不過，希臘公投引發的蝴蝶效應剛剛開始顯現。沒有人現在就能斷定，是否會轉化為更大的風險，而觸發更大風險的時間節點就在不遠處。7月13日將召開歐元集團財長會議，假如各國財長決定堅持既有方案，對希臘發放貸款的協議就無法達成，希臘就將向退歐迫近。另一個時間節點是7月20日，歐洲央行持有的35億歐元希臘債務到期，希臘需償還這筆錢。而此前，正是因為希臘無法償還欠IMF的15.5億歐元債務導致其成為第一個債務違約的發達國家。

希臘和歐洲債權必須共同度過迫在眉睫的風險，才能避免希臘危機發展成區域性或全球性危機的開端。在能否應對風險仍無法預知的情況下，現在必須把希臘危機設置為一個有現實風險的因素。即使遠離歐洲的中國，市場的決策者和投資者，現在也必須對此高度戒備。

□徐立凡