該“救市”還是“就市”是道必答題

【“救市”,短期有助穩增長,但會加大調結構難度,放大房地產泡沫；“就市”,則難免要承受短期增長乏力等陣痛】

長期以來,很多人都認為中國房價不可能降。但最近房地產行業的低迷顯示,這個“神話”不過是幻想。今年以來,樓市持續降溫,無論是房地產投資還是消費都露出疲態。

中國經濟對房地產行業依賴程度之深,遠遠超過其他世界主要經濟體。在中國,房地產是個非常特殊的行業,也是中國經濟最主要的驅動因素之一。它不僅在全國固定資產投資中占比很重,也帶動了很多上下游產業,比如水泥、鋼鐵、電解鋁、玻璃、家具、電器等。

在經濟增長和創造就業等方面,房地產無疑是國民經濟支柱產業之一。地方政府“土地財政”收入的多寡,更與房地產行業的榮衰息息相關。這種“一損俱損,一榮俱榮”的關系,導致地方政府缺乏長期從嚴調控樓市的動力。

不過,無論對開發商還是對購房者來說,房地產都是一個靠債務驅動才能平穩發展的行業。畢竟,能不靠貸款把房蓋起來的開發商和全款買房的“土豪”畢竟是極少數。但是,短短幾年來,中國房價過高、增長過快,公共債務和私人債務迅速膨脹,已經給經濟可持續發展敲響了警鐘。

因此,在房地產市場調控的微妙時刻,中國人民銀行的表態才會如此引人注目。央行副行長劉士余12日在住房金融服務專題座談會上要求商業銀行合理配置信貸資源,優先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求。

有人認為,在樓市成交不斷下滑的背景下,金融調控部門這次主動發聲和一些地方政府紛紛松綁限購等做法一樣,房地產“救市”行為已經靜悄悄陸續展開,連日來房地產企業股價開始反彈恰恰反映了這種樂觀情緒。另一種意見則認為,央行要求商業銀行落實好差別化房貸政策,并非“救市”,而是重申要支持剛需購房。因此,調控當局應允許房地產產業隨行就市,讓市場決定房地產未來價格走勢。

一時之間,看好和看空的預期再次分化,中國樓市走向似乎又再次變得撲朔迷離起來。

如果政府決定出手“救市”,短期內無疑對穩定經濟增長有幫助,但也會面臨經濟結構調整難度加大和房地產泡沫變大甚至爆破的風險。而一旦政府決定讓房價在現有調控環境下隨行就市,倒逼房地產行業加速洗牌,則難免要承受短期經濟增長乏力、銀行壞賬上升等陣痛。

到底是“救市”還是“就市”?這并不是一道很容易做出的選擇題。神話可以被打破,但現實將會如何,很難說。不過,這道難關,中國必須要過。