黃金避險功能迷惑了投資者

近日的國際金價暴跌，讓國際黃金市場保持了10余年的牛市氣氛一掃而空。在機構紛紛拋售的同時，也有許多投資者在抄底買金。

事實上，在美元取得了對全球金融市場的話語權以后，鑒于其向全球轉嫁通貨膨脹危機的便利，市場上出現了對金本位制的懷念，黃金的保值和避險功能也得到了投資者的高度重視。1999年，紐約黃金價格的最低價僅為251.9美元/盎司，隨后開始了一輪大牛市，在2011年9月創下迄今為止的最高價1922美元/盎司。

值得注意的是，國際金價暴漲的這段時間，正是美國等國家推行低利率政策以刺激經濟的時期，當時的美聯儲放任市場炒作，不僅股票之類的虛擬資產出現狂漲，包括石油、鐵礦石等重要物資都被賦予了金融產品的特性，成為投機客的博弈目標，黃金自然也沒有逃過投機惡炒。同時，為了克服危機，西方國家加速推行貨幣寬松政策，也使得黃金獲得了更廣闊的炒作空間。

黃金作為一種稀缺資源，確實具有一定的保值避險功能，但這種功能是以其原先所具有的貨幣本位職能為保證的，隨著金本位制的廢棄，黃金在今天的市場上，充其量是一種金融資產。而對金融資產的炒作無法避免暴漲后暴跌的經濟規律，長期鼓噪的黃金保值和避險功能迷惑了投資者，使很多人以為它的價格只可能漲而不可能跌。

經過了慘烈一跌的黃金市場，是否會徹底終結保持了10余年的大牛市行情，還不能輕易下結論。但是我們應該認識到的是，黃金市場已經沾染了嚴重的虛擬市場的特性，經過這10余年的投機炒作，它的保值避險功能已經嚴重退化，投資者對此應高度警惕。

□周俊生（財經評論員）